动力类负极
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【电新-邓永康】中科电气:动力负极厚积薄发希望加快发展
来源:kok平台 | 作者:kok平台买球赛hiveyan | 发布时间: 2021-06-09 18:54:08 | 23 次浏览 | 分享到:

  公司目前已酿成“磁力设备+锂电负极”双主营式样。2017年策略转型锂电负极资料后,公司一连加码负极资料生意构造,正从锂电负极新秀迟缓滋长,希望跻身国内动力负极第一梯队。截至20年前三季度,公司营收6.40亿元,此中负极资料营收占比74.73%。2020年前三季度公司的归纳毛利率37.7%,处于行业中上等水准;资产欠债率为22.71%,均处于较低水准,具备较强的抗危急本领。

  ■动力负极需求空间大,行业式样希望重塑。需求方面,估计2021-2022年,环球动力负极资料需求量划分为27万吨、40万吨,同比增速划分为64.6%、49.6%。提供方面,2020年中国负极资料出货36.5万吨,同比增进35%,此中动力电池需求增速疾,拉感人造石墨负极分泌率一连擢升,2020年出货量30.7万吨,占比84%。行业逐鹿式样来看,2020年国内负极资料会集度有所低浸,CR3的市占率从2019年57%低浸到53%。正在消费电子黄金十年中,切入ATL等消费电子锂电巨头工业链的负极资料厂商市占率较高。动力电池越发珍视产物的坚固性、类似性以及范围效应带来的高性价比,改日具备逐鹿上风的第二梯队负极资料企业希望完毕突围,行业式样希望重塑。

  ■公司动力负极生意敏捷成长,希望打造环球龙头身分。截止2020岁终,公司三大产能基地构造开头告终,长沙基地:中科星城负极资料产能1.2万吨。贵州基地:格瑞特到2020年整体达产估计抵达3-4万吨。四川基地:参股石墨化企业集能新资料产能1.5万吨。跟着客户拓展力度加大,公司新筑产能计议希望加快饱动。正在客户拓荒方面表里并重,标的显着,深度合营比亚迪、宁德时间、亿纬锂能、星恒电源、中航锂电等国内主活动力电池厂商,并向SKI等海表客户慢慢分泌。石墨化一体化构造也有利于打造龙头持久重点逐鹿力,公司持久标的维护60%自给率,改日受益基地电费本钱上风和产能开释,毛利率或将进一步擢升。

  ■投资提倡:买入-A投资评级,6个月标的价18.00元。咱们估计公司2020年-2022年的营收增速划分为16.0%、134.8%、32.1%,归母净利增速划分为15.1%、74.2%、42.3%,EPS划分为0.27、0.47和0.67元。公司已告终动力负极资料生意的转型之道,三大产能基地鼎足而立,从现时的工业构造、技能能力、客户布局、产能投放等多维度来看,公司希望从负极资料第二梯队突围,打造环球动力负极龙头企业。维护公司买入-A投资评级,6个月标的价18.00元,标的价对应2021年38x估值。

  ■危急提示:环球新能源汽车销量不足预期;公司新筑产能开释不足预期;公司新客户开荒或主流客户导入不足预期;文中测算假设不足预期等。

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