动力类负极
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300:动力负极厚积薄发
来源:kok平台 | 作者:kok平台买球赛hiveyan | 发布时间: 2021-06-02 08:33:22 | 28 次浏览 | 分享到:

  ■公司转型锂电原料,动力负极新秀急速滋长。公司目前已酿成“磁力 设备+锂电负极”双主营方式。2017 年政策转型锂电负极原料后,公 司接连加码负极原料营业结构,正从锂电负极新秀迟缓滋长,希望跻 身国内动力负极第一梯队。截至 20 年前三季度,公司营收 6.40 亿元, 个中负极原料营收占比 74.73%。2020 年前三季度公司的归纳毛利率 37.7%,处于行业中上等程度;资产欠债率为 22.71%,均处于较低水 平,具备较强的抗危急才略。

  ■动力负极需求空间大,行业方式希望重塑。需求方面,估计 2021-2022 年,环球动力负极原料需求量分离为 27 万吨、40 万吨,同比增速分 别为 64.6%、49.6%。需要方面,2020 年中国负极原料出货 36.5 万吨, 同比伸长 35%,个中动力电池需求增速速,拉感人造石墨负极渗入率 接连提拔,2020 年出货量 30.7 万吨,占比 84%。行业角逐方式来看, 2020 年国内负极原料纠集度有所低重,CR3 的市占率从 2019 年 57% 低重到 53%。正在消费电子黄金十年中,切入 ATL 等消费电子锂电巨头 财富链的负极原料厂商市占率较高。动力电池愈加器重产物的安静性、 同等性以及范围效应带来的高性价比,他日具备角逐上风的第二梯队 负极原料企业希望完毕突围,行业方式希望重塑。

  ■公司动力负极营业急速发达,希望打造环球龙头名望。截止 2020 年 末,公司三大产能基地结构开端实行,长沙基地:中科星城负极原料 产能 1.2 万吨。贵州基地:格瑞特到 2020 年完全达产估计到达 3-4 万 吨。四川基地:参股石墨化企业集能新原料产能 1.5 万吨。跟着客户 拓展力度加大,公司新修产能谋划希望加快推动。正在客户拓荒方面内 表并重,倾向了了,深度协作比亚迪、宁德期间、亿纬锂能、星恒电 源、中航锂电等国内主活动力电池厂商,并向 SKI 等海表客户逐渐渗 透。石墨化一体化结构也有利于打造龙头永久焦点角逐力,公司永久 倾向保持 60%自给率,他日受益基地电费本钱上风和产能开释,毛利 率或将进一步提拔。

  ■投资倡议:买入-A 投资评级,6 个月倾向价 18.00 元。咱们估计公 司 2020 年-2022 年的营收增速分离为 16.0%、134.8%、32.1%,归母 净利增速分离为 15.1%、74.2%、42.3%,EPS 分离为 0.27、0.47 和 0.67 元。公司已实行动力负极原料营业的转型之道,三大产能基地鼎 足而立,从目下的财富结构、技艺气力、客户机合、产能投放等多维 度来看,公司希望从负极原料第二梯队突围,打造环球动力负极龙头 企业。保持公司买入-A 投资评级,6 个月倾向价 18.00 元,材料合成设备倾向价对 应 2021 年 38x 估值。

  ■危急提示:环球新能源汽车销量不足预期;公司新修产能开释不足预 期;公司新客户斥地或主流客户导入不足预期;4) 文中测算假设不 及预期等。

  ■公司转型锂电原料,动力负极新秀急速滋长。公司目前已酿成“磁力 设备+锂电负极”双主营方式。2017 年政策转型锂电负极原料后,公 司接连加码负极原料营业结构,正从锂电负极新秀迟缓滋长,希望跻 身国内动力负极第一梯队。截至 20 年前三季度,公司营收 6.40 亿元, 个中负极原料营收占比 74.73%。2020 年前三季度公司的归纳毛利率 37.7%,处于行业中上等程度;资产欠债率为 22.71%,均处于较低水 平,具备较强的抗危急才略。

  ■动力负极需求空间大,行业方式希望重塑。需求方面,估计 2021-2022 年,环球动力负极原料需求量分离为 27 万吨、40 万吨,同比增速分 别为 64.6%、49.6%。需要方面,2020 年中国负极原料出货 36.5 万吨, 同比伸长 35%,个中动力电池需求增速速,拉感人造石墨负极渗入率 接连提拔,2020 年出货量 30.7 万吨,占比 84%。行业角逐方式来看, 2020 年国内负极原料纠集度有所低重,CR3 的市占率从 2019 年 57% 低重到 53%。正在消费电子黄金十年中,切入 ATL 等消费电子锂电巨头 财富链的负极原料厂商市占率较高。动力电池愈加器重产物的安静性、 同等性以及范围效应带来的高性价比,他日具备角逐上风的第二梯队 负极原料企业希望完毕突围,行业方式希望重塑。

  ■公司动力负极营业急速发达,希望打造环球龙头名望。截止 2020 年 末,公司三大产能基地结构开端完。