储能类负极
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6日机构强推买入 6股极度低估(二)
来源:kok平台 | 作者:kok平台买球赛hiveyan | 发布时间: 2021-08-06 22:23:42 | 15 次浏览 | 分享到:

  维持2021-2022年盈利预测,我们预计PS分别为3.28/3.18元,对应当前股价2021/2022年PE分别为9.8/10.1x。维持目标价48元不变,对应49.9%的上涨空间和2021年15x市盈率,维持跑赢行业评级。

  保利集团及高管团队联合增持计划。8月4日晚,保利发布公告,实控人保利集团增持公司股份50万股,增持后持有48.5亿股(占40.5%),同时拟于6个月内继续增持不超2%(2.39亿股)的股票(含本次)。董事长刘平及全体高管计划未来6个月内增持公司股份,合计增持金额800-1500万元,增持价格不超过15.06元/股(20年每股净资产)。

  史上历次增持均为公司价值底部。保利集团增持有4次,08年9月、14年2月、15年8月、21年8月,前三次分别增持了637万股、270万股、124万股,PB分别对应1.24x、0.92x、1.35x,本次仅有0.66x。

  董事长平稳换届,公司进入新一轮发展阶段。7月30日公司董事长顺利平稳换届,宋广菊辞任,刘平接任。刘平在2007-2021的15年共增持18次(含本次,次数最多)。本次董事长及高管计划增持约53-150万股(当前合计持有1124万股)。

  稳健经营,21年投融资表现彰显央企龙头房企竞争优势。首批两集中,保利获取24宗497亿土地资源,排名前三;在第二批已出让城市中,厦门、长春获取3宗59亿土地资源。上半年公告拿地力度34%,特别是上海、武汉等高货值项目,拿地分布广,土地质量高。体现出公司作为绿档央企在融资和投资方面的综合实力。

  盈利预测与投资建议:预计21-22年业绩分别为2.55元/股、2.76元/股。公司上半年业绩实现正增长,单季度利润率回升,经营表现稳健。结合公司储备,预计21-23年业绩分别为为305亿元、330亿元、360亿元(同比+5.4%、+8.0%、+9.1%),当前股价对应PE为4.1x、3.8x、3.5x,考虑到供给侧改革背景下绿档企业优势进一步凸显,我们维持合理价值20.90元/股不变,对应21年8.2XPE,维持“买入”评级。

  作为新能源赛道“先锋”,宁德股价持续突破,其估值成为焦点。现阶段市场信心主要来源于1)持续高增长的动力电池业务,龙头地位稳固;2)暂时未放量的储能业务为2030-2050年极具确定性的万亿增量赛道。预计宁德在储能端将与系统集成、安装商等深度绑定,形成储能产业链由“上”(光伏装机-光伏供应集成商)到“下”(储能装机-储能电池系统供应商、储能系统集成安装商)的深度联结。

  根据“电源侧+电网侧+用处侧”应用情景,预计全球2025/2060年新增储能需求为175/1632Gwh,2021-2060年CAGR为12.8%,2060年新增储能装机空间0.86万亿元,为“确定性”万亿级市场;储能在:1)商业模式上,储能业务(对应项目/区域)相对动力电池(对应车企/车型)订单较为分散;2)技术多样开花(钠离子、锂离子等),方案尚未明确;3)巨头提前卡位(特斯拉、LG等),尚未出现绝对龙头,竞争将较为激烈,未来市场格局具“不确定性”。

  宁德时代300750)已通过合资建厂、入股等方式整合储能产业链。此前其动力电池业务受益于1外因(政策)+3内因(客户、原材料布控、技术)快速增长,假定储能业务(技术路线、竞争格局、拿单模式三个影响因子)与动力电池业务具相似增势与发育曲线,保守预计终局宁德全球储能市占率15%~25%,对应营收/市值空间约1714/4285亿元。

  公司处业绩高速增长期,维持此前预测,预计2021年收入端有望破千亿、归母破百亿(21年营收1031亿元,利润114亿元),2021/2023/2025年净利润114/222/411亿元。基于公司类属成长股,市场在行业高景气度阶段提前反应其远期预期,维持给予2025年20-24倍EV/EBITDA,维持“增持”评级。